2018高级会计师高级会计实务重要知识点：内含报酬率法

2018高级会计师高级会计实务重要知识点：内含报酬率法

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1.传统的内含报酬率法

内含报酬率指使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量的现值的折现率。即

现值(现金流入量)=现值(现金流出量)。

决策原则：

①如果IRR>资本成本，接受项目能增加股东财富，可行。

②如果IRR<资本成本，接受项目会减少股东财富，不可行。

2.修正的内含报酬率法

修正的内含报酬率法认为项目收益被再投资时不是按照内含报酬率来折现的。

【例2-2】假设某项目需要初始投资24500元，预计在第一年和第二年分别产生净现金流15000元，在第三年和第四年分别产生净现金流3000元，项目的资本成本为10%。

要求：

(1)计算传统的内含报酬率

IRR=24.7%

(2)计算修正的内含报酬率

3.内含报酬率法的优缺点

4.净现值法与内含报酬率法的比较

(1)净现值法与资本成本

一个项目净现值的大小，取决于两个因素：一是现金流量;二是资本成本。当现金流量既定时，资本成本的高低就成为决定性的因素。

(2)独立项目的评估

对于独立项目，不论是采用净现值法，还是内含报酬率法都会得出相同的结论。

(3)互斥项目的评估

对于互斥项目，NPV法与IRR法可能导致不同的结论。此时应该采取净现值法。

理由是：NPV法假设现金流入量还可以当前的资金成本进行再投资;而IRR法则是假设现金流量可以当前的内部收益率进行再投资。

(4)多个IRR问题

内含报酬率法的另一个问题就是多重根的问题：即每次现金流改变符号，就可能产生一个新的内含报酬率法。也就是说，IRR法在非常态现金流的情况下，会有多个内含报酬率法，而这多个内含报酬率法往往均无实际的经济意义。

净现值法不存在这个问题，在资本成本既定的情况下，净现值是惟一的。